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需求不弱成本堅 出貨穩健價回升

放大字體  縮小字體 發布日期:2020-08-06  瀏覽次數:1 選擇視力保護色:

[摘要]  小編不銹鋼期貨7月走勢重心震蕩抬升。7月預期的不銹鋼庫存累積并沒有發生,而且在產量增加的情況下,依然有規格不全情況。不

   小編不銹鋼期貨7月走勢重心震蕩抬升。7月預期的不銹鋼庫存累積并沒有發生,而且在產量增加的情況下,依然有規格不全情況。不銹鋼廠加強了期貨銷售模式,對于發貨量和節奏控制較好,未對不銹鋼市場形成不利沖擊,整體需求情況并不算弱。在不銹鋼價格回升過程中,也未見倉單跟進累積,這意味著不銹鋼供結構中期貨相關品類的供給未有過剩和吸引倉單形成的情況,因此期價壓力不大,反而在穩而緩中平衡了市場供貨和價格緩升。
  
  后續市場關注焦點:1、冷熱軋市場供需變化。2、市場需求對價格回升的容忍度。3、不銹鋼中印產能釋放節奏變化,進口進一步回升后市場結構變化。8月預期不銹鋼波動重心上移節奏可能會波動放緩。淡季效應與國內貨幣政策控制之下價格增速可能放緩,后續進一步需求導向仍有待內需發力。預期不銹鋼期貨主要波動區間:13000-14200元/噸,突破需要需求繼續發力和周邊共振。
  
  第一部分 不銹鋼期現貨走勢回顧不銹鋼期貨7月走勢重心震蕩抬升。7月預期的不銹鋼庫存累積并沒有發生,而且在產量增加的情況下,依然有規格不全情況,不銹鋼加強了期貨銷售模式,對于發貨量和節奏控制較好,未對不銹鋼市場形成不利沖擊,整體需求情況并不算弱。此外,由于鎳價走勢震蕩偏強,黑色系發力上行,也對不銹鋼形成了較強的成本支撐和周邊帶動。
  
  圖1:不銹鋼現貨價格走勢及基差變化不銹鋼:需求不弱成本堅 出貨穩健價回升打開APP 閱讀最新報道第二部分 不銹鋼原料端分析一、 鎳鐵供應改善 價格偏低于電解鎳(一)鎳供給端擾動弱化原料面臨改善從供應面來看,菲律賓今年年初受突發公衛事件影響整體來說鎳礦石生產及發貨節奏延遲,這令全球礦石出口供應向菲律賓傾斜后遭遇了更為緊張的局面,使得鎳礦石價格持續高企。隨著疫情對于菲律賓發貨影響減弱,出口節奏逐漸恢復正常,但全年礦石緊張局面還是可能延續。
  
  據Mysteel調研,截至7月24日,國內高鎳鐵企業鎳礦現貨庫存約1330萬濕噸,其中產能占比約34%的鎳鐵企業鎳礦現貨庫存僅夠維持1-2個月生產;港口庫存方面,雖然鎳鐵企業減負生產,并且菲律賓6月鎳礦出口基本恢復正常,但國內到貨量仍無法滿足消費需求,港口鎳礦庫存整體依舊呈現下降趨勢。國內鎳礦港口庫存在第二季度降至900萬噸附近,如果第三季度菲律賓在10-11月不能向中國出口足夠多的量,那么第四季度國內鎳礦石將極度緊張。隨著國外缺礦預期有所增強,礦石價格將繼續保持堅挺,而國內鎳礦商利潤壓力將繼續增大。
  
  (二)鎳原料中鎳鐵經濟性相對走強當前來看,不銹鋼生產成本中,鎳鐵的經濟性還是相對更為明顯,因此后續仍會以鎳鐵、FENI為主導,電解鎳經濟性在7月不佳,鎳鐵仍是采購主流,由于7-8月印尼鎳鐵進口增加,國內鎳鐵面臨壓力議價能力偏弱,300系生產中廢不銹鋼的需求可能偏弱,總體占比可能會在12%以內。電解鎳與鎳鐵價差有所走闊。電解鎳需求清淡,采購力度弱,不銹鋼生產中缺乏經濟性,相對經濟性來說鎳鐵持續走強。
  
  圖2:鎳鐵在不銹鋼生產中仍具有相對經濟性不銹鋼:需求不弱成本堅 出貨穩健價回升二、鉻供給端出現擾動7月鉻系走勢整體偏弱。鉻系市場內、外盤價格急跌的主要矛盾點不是供需矛盾造成的,而是鉻系市場貿易結構導致的。目前各大外商銷售壓力均大幅下降,外盤報價預期企穩。預期后市場可能逐漸由弱轉強。7月份高碳鉻鐵產量已經出現減產,本月鉻鐵預期產量為50.67萬噸,預環比減2.57萬噸,在不銹鋼8-9月高產量預期的情況下,鉻鐵需求量仍是穩中放大的,鉻鐵減產使得7月份當月供需出現缺口,進而對鉻鐵價格有支撐作用。
  
  外礦方面,南非疫情情況仍在持續加重過程中,疫情數據拐點尚未出現,南非發運及礦山開采均未恢復常量,南非生產短期還不能完全恢復,同時近期因國內工廠大量補充低價期貨,期貨成交向好極大的降低外商的銷售壓力,對期貨價格起到支撐作用,預期期貨價格將企穩 。
  
  綜上所述,后續鉻系市場前景穩中向好,預計鉻礦價格將為穩中向上的走勢。
  
  第三部分 不銹鋼產量恢復性增長料逐漸發生一、全球不銹鋼發展預期全球不銹鋼生產受新冠疫情影響存在下滑可能性,英國鋼鐵研究咨詢機構MEPS 7月末稱,預計今年全球粗不銹鋼產量將達到4720萬噸的年化產出水平,較2019年水平下降10%。而我國的情況目前預期下半年會快速增產,全年或接近2019年水平的預期,努力追趕失去的時間。
  
  二、國內不銹鋼供需情況(一)不銹鋼產量環比產量繼續改善不銹鋼:需求不弱成本堅 出貨穩健價回升圖3:中國不銹鋼月度產量來源: Mysteel,方正中期研究院整理不銹鋼7月穩步抬升,原以為的不銹鋼累庫沒有出現,鋼廠轉換多渠道銷售模式,期價訂單逐漸增加份額,從而令實際到貨對市場的壓力減少。從另一方面來看,不銹鋼的需求也并沒有特別差,從而穩定了不銹鋼整體的表現。
  
  根據不銹鋼特鋼協會的對上半年產量報告,2020年上半年全國不銹鋼粗鋼產量為1396.13萬噸,與2019年上半年同期相比減少了39.31萬噸,降低了2.74%。2020年上半年不銹鋼表觀消費量1165.85萬噸,同比減少27.05萬噸,降低2.27%。
  
  而對于7月的產量和8月的預期,2020年7月中國32家不銹鋼廠粗鋼排產總量預計257.3萬噸,環比增加2.16%,同比減少3.23%。目前部分調研機構對于8月不銹鋼產量初步調研來看,8月福欣、金匯等鋼廠檢修結束,產量恢復正常,大部分鋼廠處于滿產狀態,產量或較7月進一步增長。
  
  (二)不銹鋼進出口情況據海關數據:1-6月份,累計進口不銹鋼63.64萬噸,同比降低6.41%。其中進口不銹鋼錠、鋼坯等合計24.12萬噸,同比增長152.95%。6月份進口不銹鋼18.06萬噸,其中不銹鋼錠、鋼坯11.69萬噸。 1-6月份,累計出口不銹鋼161.29萬噸,同比降低5.01%。6月份出口不銹鋼23.72萬噸。二季度進口不銹鋼量42.58萬噸,環比增長2.02倍。
  
  (三)不銹鋼庫存結構我國不銹鋼去庫至6月末放緩延續,市場一度認為7月會因淡季及產量回升而形成累庫存,但實際上不銹鋼庫存7月累庫未有發生。一度有結構性短缺規格不全的情況。市場逐漸由暴發的集中采購轉向按需采購的情況。不銹鋼廠逐漸偏重期單銷售,而7、8月甚至9月的期單銷售良好,不銹鋼廠也較為注意向市場的交貨節奏,且交售的期貨單對市場現貨價格并無太大影響,且顯示出了邊際需求總體表現不錯,不銹鋼產銷循環良好,因此交易不銹鋼預期差在庫存未累積下顯得順理成章。
  
  圖4:無錫佛山不銹鋼市場總庫存變化不銹鋼:需求不弱成本堅 出貨穩健價回升來源:Wind 鋼聯數據 方正中期研究院整理第四部分 不銹鋼下游需求部分不銹鋼市場整體走勢主要還是關注整體需求導向,我國不銹鋼生產中90%的不銹鋼是依賴于內需的,在出口受到反傾銷增加影響后,后續內需變化發展將影響更為顯著,原本預計2020年不銹鋼消費維持增長,但可能會比預期增速放緩。2020年的下半年需求預期重點來說,弱復蘇延續,由于我國房地產下半年迎來峻工高峰,房產相關后端消費,家裝家電的不銹鋼需求有所支持,比如綠色住宅標準推薦使用不銹鋼水管,未來仍將會繼續呈現可觀增長。而國內基建建設在發力,5G等建設,以及對于消費升級等預期也將推動不銹鋼需求的增長,此外在化工設備需求上也有剛性增長預期,這些對于未來不銹鋼需求端國內拓展依然可能帶來支持。
  
  第五部分 不銹鋼走勢預期一、后期走勢展望從宏觀影響因素講,疫情形勢國內國外兩重天,我國修復回升步伐穩健,穩外貿發力經濟內循環,雖然國內也受到南方洪災影響一度影響物流,但是階段影響逐漸消失后,仍可見經濟恢復韌性,下半年也有推動基建新基建進展發力的可能,可能在三季度逐漸顯現,不過后續注意我國貨幣政策表現克制,因此貨幣推動的普漲可能出現分化態勢。而從國外來看,歐洲顯現團結一致共克時堅的趨勢,7500億歐元刺激計劃順利通過,而美國累計推出5輪約4萬億美元的經濟刺激計劃,但美國依然深隱疫情影響,存在影響后續經濟復蘇節奏的憂慮,美元指數大幅回落,一方面支持以美元計價的工業品價格,但另一方面來說,經濟復蘇節奏存在反復可能性。
  
  8月預期不銹鋼波動重心上移節奏可能會波動放緩。淡季效應與國內貨幣政策控制之下價格增速可能放緩,后續進一步需求導向仍有待內需發力。預期不銹鋼期貨主要波動區間:13000-14200元/噸,突破需要需求繼續發力和周邊共振。
  
  小編圖5:不銹鋼走勢不銹鋼:需求不弱成本堅 出貨穩健價回升(責任編輯:陳狀 )

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